具有雄厚技術支撐的國防用光電測控儀器設備主要供應商。公司是國內國防用光電測控儀器設備的主要生產廠家,其控股股東中國科學院長春光學精密機械與物理研究所是我國光電領域成立zui早的研究所,具有雄厚的技術實力。公司自身也具有一定的研發(fā)創(chuàng)新能力,不斷有新產品在研和批量化。
    公司亮點在于產品方向是裝備升級需求迫切的裝備類型,擁有技術的行業(yè)地位。我國國防建設目標確定了信息化*的建設方向,并提出了*技術水平進一步提升、裝備結構調整的需求。高精尖武器裝備具有信息化、打擊的特點。
    光電測控儀器設備對于提高武器系統(tǒng)的打擊能力起著關鍵作用,是重要的高精尖國防裝備,也是應用領域、兵種較廣泛的裝備,裝備升級需求迫切。國外對我國的光電測控儀器設備一直實施長時間的產品禁運和技術封鎖。國內中科院相關研究所及其下屬企業(yè)構成了光電測控儀器設備行業(yè)內的主要生產單位,占據(jù)了國防用光電測控儀器設備的絕大部分市場,公司是中科院體系下規(guī)模zui大的一家,在技術、生產上處于國內同行業(yè)地位,擁有較高的*,其中軍用電視測角儀、新型雷達天線座等擁有100%的*,軍用光電經緯儀類產品占國內市場的80%,高分辨率航空/航天相機產品占國內市場的60%。
    公司業(yè)績的主要貢獻者是光電測控儀器設備。光電測控儀器設備收入占80%以上,基本均為*,光學材料收入占比不到20%;光電測控儀器設備貢獻了約95%的毛利,光學材料毛利貢獻約為5%。06-08年公司收入復合增長率約20%,凈利潤復合增長率達27%。我們預計09-11年公司收入復合增長率約15%。
    募投項目是光電測控儀器設備產能擴充和新型醫(yī)療檢測儀器研究成果產業(yè)化。募投項目實施后光電測控儀器設備的產能將得以有效擴大,產品生產成本有望下降;醫(yī)療檢測儀器的產業(yè)化則是公司未來重要的發(fā)展方向和利潤增長點。
    建議的詢價區(qū)間為16.60-19.40元。考慮公司發(fā)行2000萬股后,我們預測公司09-11年EPS為0.53、0.62、0.75元,EPS復合增長率約為19%;考慮公司特殊的業(yè)務方向和大股東背景以及目前相近行業(yè)內公司的估值水平,公司合理價格區(qū)間為18.50-21.60元,我們建議的詢價區(qū)間為16.60-19